Annett Haubold
PR-Managerin,
Communications & Marketing
Ralf Lochmüller
Managing Partner, Sprecher der Partner
Presse
01. März 2016
Solide Performance von Absolute Return-Fonds in 2015
Starke Zuwächse vor allem bei hedgefonds-ähnlichen Strategien
Das 2. Halbjahr 2015 erwies sich nicht nur für traditionelle Anlagestrategien als Herausforderung, sondern auch für Absolute Return-Fonds. Lag die durchschnittliche Wertentwicklung 2014 noch bei 5,89 %, so schlossen die Fonds 2015 im Schnitt mit einer Performance von +3,04 % ab. Damit erreichten sie zwar nicht die Renditen der Aktienmärkte, konnten aber die Anleihenmärkte deutlich outperformen. Gleichzeitig stieg das in Absolute Return-Strategien verwaltete Volumen rasant: +25% im Vorjahresvergleich. Dies ergab die halbjährlich von Lupus alpha durchgeführte Absolute Return-Studie auf Basis der Daten des Fondsanalysehauses Thomson Reuters Lipper.
Das Wachstum im Absolute Return-Segment hat sich im vergangenen Jahr eindrucksvoll fortgesetzt. Das Volumen von Absolute Return-Fonds stieg 2015 von 153,1 Mrd. auf 191,3 Mrd. Euro, dies entspricht einem Zuwachs von 25 %. Hierbei waren hedgefonds-ähnliche Strategien die wesentlichen Wachstumstreiber. Die relativ stärksten Zuwächse entfielen auf Long/Short Equity, marktneutrale Aktienstrategien sowie Multi-Strategie-Ansätze. Gleichzeitig wuchs die Anzahl der in Deutschland verfügbaren Fonds um 43 (2014 + 14), auch hier kamen insbesondere hedgefonds-ähnliche Strategien neu hinzu. Diese Strategien wurden in der Vergangenheit vor allem von institutionellen Anlegern alloziert. Aktuell stellen institutionelle Anleger, ca. 40 % der Anleger von hedgefonds-ähnlichen Strategien und etwa ein Drittel des Volumens im Absolute Return-Segment insgesamt.
„Das anhaltende Niedrigzinsumfeld zwingt institutionelle Anleger dazu, verstärkt in liquide alternative Strategien zu investieren,“ erläutert Ralf Lochmüller, Gründungspartner und Sprecher von Lupus alpha. „Dabei werden zunehmend traditionelle Anlagen durch Absolute Return-Strategien substituiert."
Die Wertentwicklung der Fonds war 2015 mit durchschnittlich 3,04 % zwar geringer als im Vorjahr, dennoch wurden die Ergebnisse der Rentenmärkte und auch die Performance investierbarer Hedgefonds-Indizes - der HFRXGLE verlor 4,38 % - deutlich übertroffen. Dieses Bild bestätigt sich auch im Langfristvergleich: Über 5 Jahre konnten Hedgefonds durchschnittlich eine Rendite von -1,08 % erzielen, Absolute Return Strategien erwirtschafteten hingegen +2,73 %.
Im Vergleich zu 2014 kam es zu einem kräftigen Anstieg der durchschnittlichen Maximalverluste (Maximum Drawdowns) von -3,37 % auf -6,81 %. Auffällig ist, dass hierbei die Reihenfolge der Fondsquartile unverändert blieb: das beste Quartil 2014 liegt auch 2015 vorne – das letzte Quartil 2014 schneidet auch 2015 am schlechtesten ab. Gleichzeitig lagen die durchschnittlichen Maximalverluste der Quartile 2015 mit einer Spanne von -3,68 % bis -7,3 % näher beieinander als im Vorjahr, wo eine stärkere Streuung der Werte zu verzeichnen war (-0,49 % bis -6,15 %).
Die Sharpe Ratio der Absolute Return-Fonds verschlechterte sich im Jahresvergleich, nur etwa die Hälfte aller Fonds erzielte auf 12-Monatssicht eine positive Sharpe Ratio* (Vorjahr 63%). Über 5 Jahre jedoch erreichten 74 % der Fonds eine positive Sharpe Ratio, über den Zeitraum von 3 Jahren sogar 77 %. „Absolute Return-Fonds haben sich mit einer soliden Performance bewährt“, so Ralf Lochmüller. „Dies zeigt nicht nur die im Vergleich zu Hedgefonds überlegene Wertentwicklung, sondern auch der große Anteil der Fonds, die langfristig ihr Produktversprechen attraktiver risikoadjustierter Erträge erfüllen“.
* Die Sharpe-Ratio gibt die Überschussrendite einer Anlage über der sicheren Geldanlage an, bereinigt um das eingegangene Risiko (d.h. Volatilität der Renditen). Sie wird auf annualisierter Basis berechnet als (R-r0)/ σ. Dabei bezeichnet R die Durchschnittsrendite, σ die Standardabweichung und r0 den risikolosen Zinssatz.
Die Studie kann unter folgender Adresse kostenfrei angefordert werden:
Pressestimmen
Hier finden Sie ausgewählte Berichte über Lupus alpha und unsere Fonds aus der Presse.
04.09.2018
Citywire
Wie Lupus Alpha mit achtköpfigem Team €2 Milliarden in Vola-Strategien verwaltet
© Citywire
19.07.2018
Citywire
What you need to know before buying a vol trading fund.
The universe of volatility strategies is extremely heterogeneous, according to Lupus alpha’s Mark Ritter.
© Citywire
06/2017
Zu viel des Guten: Crowding bei Faktorstrategien
Gastkommentar Ralf Lochmüller, Gründungspartner und Sprecher von Lupus alpha. Dieser Text ist im Mai 2017 im Absolut|alternative-Magazin erschienen.
06/2017
Cash.Special Investmentfonds 2017
Unverändert hoch im Kurs - Das Image von Absolute-Return-Fonds hat unter einer schlechten Wertentwicklung gelitten. Allerdings gibt es immer noch aussichtsreiche Strategien auf dem Markt. Dies belegen die jüngsten Analysen des Asset-Managers Lupus alpha. Wichtig ist allerdings nicht zuletzt die Erfahrung des Vermögensverwalters.
06/2017
Cash.Special Investmentfonds 2017
Absolute Return ist stark heterogen - Ralf Lochmüller, Vorstandssprecher bei Lupus alpha, betont die großen Unterschiede bei Absolute Return-Strategien. Für Ihn kommt es vor allem auf die Auswahl des Asset Managers an.
21.08.2016
Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung
Die Fonds, die immer gewinnen -
Absolute-Return-Fonds versprechen Gewinne, selbst wenn die Börsenkurse fallen.
Das funktioniert ganz gut.
16-17/2016
Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen
Collateralized Loan Obligations: Neubewertung einer Assetklasse
08.08.2016
Börsen-Zeitung
Nur das volle Risiko erntet noch den Ertrag
Online-Version
PDF herunterladen (144 KB)
28.07.2016
CapitalStructure
FUND IN FOCUS: Lupus alpha expects 'reasonable' performance for CLO fund in H2 2016 after exceptionally volatile year.
01.03.2016
Börsen-Zeitung
Absolute Return Fonds legen zu
Studie: 64 Prozent der Produkte erzielen 2015 positive Renditen - Absatz läuft wie am Schnürchen
Lupus alpha Convertibles Report
In unserem monatlichen Lupus alpha Convertibles Report informieren wir Investoren und interessierte Journalisten zum Thema Wandelanleihen.
Der Lupus alpha Convertibles Report greift ein marktaktuelles Thema aus dem Bereich der Wandelanleihen auf, beleuchtet den Inhalt im Detail und hält gleichzeitig den Leser über unsere Convertibles-Strategie auf dem Laufenden.
Lesen Sie die aktuelle Ausgabe.
Jahr 2017
September 2017Wandelanleihen – das bessere Multi-Asset
September 2017
Wandelanleihen – das bessere Multi-Asset
In den vergangenen Jahren standen Multi-Asset-Fonds in der Anlegergunst weit oben und ver-zeichneten Rekordzuflüsse. Auch in diesem Jahr dominieren sie bisher das Neugeschäft in Europa. Ihr Produktversprechen: durch Diversifikation und aktive Allokation auch in turbulenten Markt-phasen Schwankungen zu begrenzen und so langfristig attraktive absolute Erträge zu erzielen. Jedoch wurden sie in diesem Jahr auf die Probe gestellt und die aktuelle Bilanz fällt gemischt aus. Viele Fonds taten sich in einem Umfeld schwankender Anleiherenditen schwer, andere wurden von der Stärke des Euros auf dem falschen Fuß erwischt. Deutlich einfacher hatten es in diesem unsicheren Marktumfeld Wandelanleihen. Diese Mischung aus Aktien und Renten kann sich dank ihrer „eingebauten“ Asset Allocation flexibel auf die jeweilige Marktphase einstellen. Je nach Entwicklung der Aktien- oder Rentenmärkte verändert sich das Profil der Convertibles-Anlage.
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Juli 2017
Solvency II – Aktienkurspotenzial indirekt mit Wandelanleihen nutzen
Seit Januar 2016 unterliegen Versicherungsunternehmen aus den EU-Mitgliedsstaaten den Regelungen von Solvency II. Ziel des europäischen Regelwerks ist es, die Interessen von Versicherungskunden zu schützen und zudem die Finanzmarktstabilität insgesamt zu verbessern. Zu diesem Zweck regelt Solvency II beispielsweise die Eigenmittelanforderung der Versicherer für die Risiken ihrer Vermögensanlagen. Dabei genießen Wandelanleihen bedeutsame Vorteile gegenüber direkten Aktienanlagen. Mit Wandelanleihen können Versicherungen aktienähnliche Renditechancen wahrnehmen bei gleichzeitig deutlich geringeren Eigenkapitalanforderungen im Vergleich zu Aktieninvestments. Sie bieten somit eine regulatorisch interessante Anlagealternative.
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Mai 2017
Wachstum im Fixed-Income-Mantel
Bei Wachstumswerten denken die wenigsten Investoren an Wandelanleihen. Ein Fehler, denn schließlich wurde die erste Wandelanleihe 1843 genau aus diesem Grund begeben: um ein aufstrebendes Wachstumsunternehmen zu finanzieren, die US-Eisenbahngesellschaft „New York and Erie Railroad Company“. Ein Growth Tilt, den es auch noch heute gibt: Viele innovative, stark wachsende Unternehmen sind als Emittenten von Wandelanleihen am Markt. Oftmals Firmen aus der zweiten Reihe, fernab der Standardwerteindizes. Damit wird die höhere Wachstumsdynamik und Kursentwicklung kleinerer Nebenwerte über Convertibles auch für konservativere Rentenanleger investierbar.
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April 2017
Zinswende macht Wandelanleihen zu Alternative für Anleiheinvestoren
Die amerikanische Notenbank Fed lässt keinen Zweifel, dass die Zeiten extrem niedriger US-Zinsen definitiv vorbei sind. Auch bei der EZB wird bereits über ein Ende der ultralockeren Geldpolitik nachgedacht. Ändert sich der Zinstrend, drohen bei klassischen Rentenanlagen empfindliche Kurseinbußen. Es gibt aber auch Fixed Income-Strategien, die durchaus in der Lage sind, in Zeiten steigender Zinsen zu profitieren. Hierzu gehören globale Wandelanleihen. Eine Analyse der verschiedenen Zinsanstiegsphasen seit dem Jahr 2001 zeigt, dass Convertibles in diesen Phasen jeweils eine bessere Wertentwicklung erzielen konnten als Staatsanleihen, Investment Grade-Unternehmensanleihen oder auch High Yield Bonds.
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Pressefotos
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Small & Mid Caps
Dr. Götz Albert, CFA
Partner, Head of Portfolio Management Small & Mid Caps
Advanced Fixed Income
Marc-Alexander Knieß
Senior Portfolio Manager Global Convertible Bonds
Advanced Fixed Income
Stefan Schauer
Senior Portfolio Manager Global Convertible Bonds
Advanced Fixed Income
Manuell Zell
Junior Portfolio Manager Global Convertible Bonds
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Pressesprecherin,
Communications & Marketing
Lisa Fröhlich
PR-Managerin,
Communications & Marketing
Annett Haubold
PR-Managerin,
Communications & Marketing
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