In aller Kürze:
• Sinkende reale Anleiherenditen sind ein Problem für Multi-Asset: Anleihen leisten keinen wirksamen Beitrag mehr zu Diversifikation und Rendite von Multi-Asset-Fonds.
• Höhere Aktienquoten für positive reale Renditen erforderlich: Damit steigt aber auch das Aktienrisiko im Multi-Asset-Portfolio.
• Market-Timing widerspricht Basisinvestment-Idee: Die strukturelle Wende von Anleihen zu Aktien zwingt viele Multi-Asset Manager zu taktischen Eingriffen. Um Risiken zu steuern, greifen sie verstärkt auf diskretionäres Market-Timing zurück. Ein Widerspruch: Denn ein Basisinvestment soll Verlässlichkeit bieten – keine Abhängigkeit von Prognosen.
• Lupus alpha Return. Wie Multi-Asset – nur besser: Lupus alpha Return bietet ein Risiko-Rendite-Profil mit klarer Risikobegrenzung, wie man es von einem Basisinvestment erwartet. Krisenbewährt, ohne Währungsrisiko und ohne Market-Timing seit 2007.
Multi–Asset-Fonds galten lange als ideales Basisinvestment. Mit ihrem Rendite-Risiko-Verhältnis konnten sie die Erwartungen vieler Anlegerinnen und Anleger erfüllen. Doch ihr Erfolg beruht auf Voraussetzungen, die heute nicht mehr gelten.
Anleihen: Vom Stabilitätsanker zur Achillesferse
Anleihen hatten die Funktion eines Stabilitätsankers für Multi-Asset. Diese Zeiten sind vorbei – spätestens seit fünf Jahren. Die real negative Rendite von Staatsanleihen markierte einen Strukturbruch.
Trendwende: Real negative Renditen von Staatsanleihen
Quelle: Robert J. Shiller (Shillerdata.com) und Bloomberg. Betrachtungszeitraum: 01.1871 – 12.2025. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Für Marketing- und Informationszwecke – nur für professionelle Investoren.
Durch diesen Strukturbruch tragen Anleihen fast keine Rendite mehr zu Multi-Asset-Portfolios bei. Die Analyse der Renditezusammensetzung von „Balanced Portfolios“ belegt: Wir haben eine Zeitenwende gesehen.
Zeitenwende: Anleihen leisten keinen wesentlichen Beitrag zur Portfoliorendite mehr
Renditezusammensetzung über zehnjährige Zeiträume eines „Balanced Portfolios“ (40% Aktien und 60% Anleihen). Quellen: Bloomberg, Lupus alpha; ; Indices: 40% MSCI World Net Total Return Index (NDDUWI Index) in DM(vor 1999) und Euro sowie 60% ICE BofA German Government Index (G0D0 Index). Betrachtung Rendite p.a. von 10-Jahres-Zeiträumen („Buy and Hold“), Vergangene Performance ist keine Garantie für künftige Wertentwicklung. Diese kann sowohl höher als auch geringer ausfallen.
Was die Zeitenwende unumkehrbar macht
Weltweit wächst die Staatsverschuldung. In den USA lässt sich „auf offener Bühne“ beobachten, wie das die Zentralbanken unter Druck setzt die Leitzinsen möglichst niedrig zu halten: Ein signifikanter realer Renditebeitrag von Anleihen zum Portfolio ist daher auch künftig zweifelhaft.
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Man benötigt also Alternativen, die heute und in Zukunft die Funktion eines Basisinvestments übernehmen können. Der Strategiefonds Lupus alpha Return bietet ein ausgewogenes Verhältnis von Rendite und Risiko. Seit dem Strukturbruch bei Anleihen hat er ausgewogene Multi-Asset-Produkte am deutschen Markt klar hinter sich gelassen (siehe Grafik).
Wertentwicklung des Lupus alpha Return im Vergleich mit ausgewogenen Mischfonds
Quelle: Bloomberg, FWW. Stand: 31.01.2026. FWW Sektordurchschnitt: Mischfonds ausgewogen Welt. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Wertentwicklungen.
Basisinvestment: Besser ohne Market-Timing-Experimente
Der Lupus alpha Return setzt gezielt Optionen ein. So wird ein Auszahlungsprofil ermöglicht, das bei steigenden Aktienkursen für eine höhere Aktienmarktpartizipation sorgt, bei fallenden für eine reduzierte. Auf diese Weise wird ein „automatisches Risikomanagement“ umgesetzt. Und das ganz ohne strukturelle Abhängigkeiten von Anleihen und ohne diskretionäre Market-Timing-Entscheidungen.
Fazit: Lupus alpha Return – Basisinvestment für eine neue Zeit
Der Lupus alpha Return liefert seit vielen Jahren, was Anlegerinnen und Anleger von einem Basisinvestment erwarten. Mit ihm sind sie bereit für die neue Zeit. Denn die bereits 2007 aufgelegte Strategie nutzt äußerst liquide börsengehandelte Derivate (Futures und Optionen), um mit vermindertem Risiko an der globalen Aktienmarktentwicklung teilzuhaben - und das ohne Währungsrisiko. Eine Konstruktion, die sich auch in der größten globalen Finanzkrise des Jahrtausends bewährt hat. Selbst in diesem herausfordernden Umfeld konnten Verluste auf unter 10% je Kalenderjahr begrenzt werden.
Zeit mit dem Strategiefonds Lupus alpha Return eine neue Form des Basisinvestments für Anlegerinnen und Anleger zu entdecken? Für weitere Informationen oder persönliche Gespräche steht Ihnen unser erfahrenes Clients & Markets-Team jederzeit zur Verfügung: Tel. +49 69 365058-7000.
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