Trendwende bei Liquid Alternatives: Nettozuflüsse 2025 auf 26,4 Mrd. Euro gestiegen

Die Gesamtzahl der Fonds im Segment blieb auf Jahressicht nahezu konstant: Mit 713 Fonds liegt das Universum nur leicht unter dem Vorjahreswert von 719 Fonds. Dennoch kam es im Jahresverlauf zu merklichen Bewegungen innerhalb des Universums: Insgesamt wurden 66 neue Fonds aufgelegt, während verschiedene Fonds, z.B. aufgrund fehlender deutscher Vertriebszulassung oder strategischer Anpassungen aus dem Datensatz ausgeschieden sind. Die größten Anteile an den Neulancierungen entfielen auf die Strategien Alternative Long/Short Equity sowie Alternative Multi Strategies, die jeweils zehn neue Fonds beisteuerten. Unter dem Strich stieg die Zahl der Alternatives-Fonds leicht von 483 auf 490. Die Zahl der Absolute-Return-Konzepte hingegen sank um 5,5% auf 223 Fonds. Das Verhältnis zwischen beiden Strategiegruppen blieb weitgehend unverändert: Rund zwei Drittel der Fonds entfallen auf Alternatives, etwa ein Drittel auf Absolute Return

Das Marktvolumen legte gegenüber dem Vorjahr um 6,5% auf 258,9 Mrd. Euro zu. Treiber dieses Anstiegs waren vor allem Absolute‑Return‑Strategien, deren Fondsvolumen um 13,3 Mrd. Euro wuchs. Alternatives‑Strategien verzeichneten ein Plus von 2,4 Mrd. Euro.

Das Segment der Liquid Alternatives wird nach wie vor von wenigen großen Fonds dominiert. Die größten fünf Prozent der Fonds bündeln mehr als doppelt so viel Kapital wie die kleinsten 80%. Noch deutlicherzeigt sich die strukturelle Ungleichverteilung beim Vergleich der besseren und schlechten kapitalisierten Hälfte: Die obere verwaltet 95,4% des gesamten Fondsvolumen, die untere spielt mit lediglich rund 5%des Marktvolumens praktisch keine Rolle. Diese ausgeprägte Kluft zwischen großen und kleinen Anbietern ist seit Jahren ein zentrales Strukturelement des Segments.

Die Marktanteile der einzelnen Strategien im Liquid-Alternatives-Segment haben sich im Vergleich zu 2024 nur geringfügig verändert. Die größten Anteile entfallen auf Absolute Return Bond mit 24,2% 
(+2,8%), Alternative Multi Strategies mit 20,2% sowie Absolute Return mit 13,5%. Die beiden Fixed‑Income‑Strategien – Absolute Return Bond und Alternative Credit Focus – vereinen gemeinsam 31,6% des gesamten Marktvolumens auf sich. Dieser seit Jahren stabile Trend unterstreicht die anhaltend hohe Bedeutung defensiver Rentenstrategien im Liquid‑Alternatives‑Universum.

Nach einer negativen Entwicklung von –1,87% im ersten Halbjahr und einer stärkeren zweiten Jahreshälfte schlossen die Hedgefonds im UCITS‑Mantel das Gesamtjahr im Durchschnitt aller Fonds mit einer Performance von 1,99% ab. 

Trotz des Aufwärtstrends im zweiten Halbjahr blieb die Assetklasse deutlich hinter den Aktienmärkten zurück. Europäische Aktien verzeichneten im Jahresverlauf eine Performance von 21,20%, globale Aktien (EUR‑hedged) legten 16,73% zu. Auf der Rentenseite erwirtschafteten Euro-Unternehmensanleihen eine Rendite von 3,02%, europäische Staatsanleihen lagen leicht positiv bei 0,64%. Unregulierte Hedgefonds in US‑Dollar erreichten hingegen eine Performance von 11,62% und schnitten damit deutlich besser ab als die Pendants im UCITS‑Mantel sowie klar besser als europäische Renten.

Der Blick über fünf Jahre bestätigt die stabilisierende Rolle von Liquid Alternatives: Mit einer Rendite von 5,12% liegen sie nahezu gleichauf mit ihren unregulierten Pendants (5,55%). An die überdurchschnittliche Entwicklung der Aktienmärkte können Liquid Alternatives aber nicht anschließen. Euro-Anleihen haben es auf Sicht von fünf Jahren nicht geschafft, ihre mit den rapiden steigenden Zinsen entstandenen Verluste aus dem Jahr 2022 auszugleichen. Das bestätigt die stabilisierende Positionierung von Liquid Alternatives zwischen Aktien und Anleihen.

Die meisten Liquid‑Alternatives‑Strategien konnten ihre maximalen Verluste deutlich unterhalb eines Aktieninvestments halten. Der MSCI World (EUR‑hedged) verzeichnete im Zuge des sogenannten 
Liberation Days im ersten Halbjahr einen Rücksetzer von –17,06%. Mit wenigen Ausnahmen gelang es allen Strategien, ihre durchschnittlichen Maximalverluste deutlich über diesem Niveau zu halten. Die geringsten durchschnittlichen Drawdowns weisen Absolute Return Bond (−5,50%), Alternative Credit Focus (−5,68%) und Alternative Currency Strategies (−5,94%) auf. Alle Strategien haben jedoch größere Maximalverluste als Euro-Unternehmens- und Euro-Staatsanleihen (−2,32%).

Die stabilisierende Wirkung von Liquid‑Alternatives‑Fonds zeigt sich besonders deutlich in Stressphasen an den Kapitalmärkten. Über einen längeren Zeitraum, der verschiedene herausfordernde Marktphasen umfasst, wird sichtbar, dass Liquid Alternatives erheblich zur Portfoliostabilisierung beitragen konnten. Dies gilt insbesondere für marktneutrale oder weniger trendabhängige Strategien.

Die Abbildung unten zeigt die jährlichen Drawdowns (Median) ausgewählter Strategien seit 2020. In ruhigen Marktphasen wie 2021, 2023 oder 2024 kann der Eindruck entstehen, dass die Wirksamkeit von Liquid‑Alternative‑Fonds begrenzt ist. Die Betrachtung über mehrere Marktzyklen hinweg zeichnet jedoch ein anderes Bild. In ausgeprägten Stressphasen wie in den Jahren 2020 und 2022 konnten Liquid Alternatives die Rücksetzer im Vergleich zu einem globalen Aktieninvestment, gemessen am MSCI World, deutlich reduzieren. Aber auch 2025, das zwar keine extremen, aber merkliche marktweite Rückgänge aufwies, zeigen die Strategien ihre Wirkung: Liquid Alternatives wirken als stabilisierendes Element und tragen zur Glättung der Wertentwicklung im Gesamtportfolio bei, indem sie ausgeprägte Kursverluste effektiv dämpfen und die Volatilität insgesamt reduzieren