Im abgelaufenen Jahr zeigten deutsche Nebenwerte ein fulminantes Comeback, nachdem die Bundesregierung ein 500-Mrd.-Euro-Sondervermögen für Infrastruktur sowie massiv erhöhte Verteidigungsausgaben in Aussicht gestellt hatte. Insbesondere die Kurse von Nebenwerten als realwirtschaftliche Nutznießer dieser Fiskalprogramme reagierten eindrucksvoll und zeigten bis Jahresmitte – trotz Zoll-Eskalation im April – eine Performance von fast 25%.
Als Zweifel an der zeitigen Umsetzung und Wirkung der geplanten Maßnahmen aufkamen, machte sich Ernüchterung breit und die Kurse bewegten sich weitestgehend seitwärts. Ist die Luft also schon raus für den deutschen Aktienmarkt? Mitnichten. Allerdings: Für eine erneute Rallye an den Märkten braucht es neue Impulse.
Genau diese stehen 2026 ins Haus, weshalb das aktuelle Durchatmen der deutschen Aktienindizes eine verspätete Einstiegsmöglichkeit darstellen könnte. Allein für das kommende Jahr sind staatliche Investitionen von 127 Mrd. € sowie Verteidigungsausgaben von 108 Mrd. € im Haushalt vorgesehen. Da das Gesetz über das Sondervermögen erst im Oktober letzten Jahres in Kraft getreten ist, können sich die realwirtschaftlichen Effekte auch erst in diesem und im kommenden Jahr zeigen. In der Folge erwarten führende Forschungsinstitute ein signifikantes BIP-Wachstum für 2026 und 2027.
Von den Zweit- und Drittrundeneffekten jenseits der unmittelbaren Profiteure wie Bau- und Verteidigungsunternehmen wird vor allem auch der industriell geprägte Mittelstand mit seinen diversen Zulieferern profitieren. Entsprechend beeindruckend fallen die Gewinnschätzungen der Analysten für deutsche Small und Mid Caps aus: Das erwartete Gewinnwachstum der SDAX-Werte liegt bei über 60% (!), im MDAX immerhin bei knapp 30%, während die Standardwerte eine im Vergleich moderate Wachstumserwartung von 15% aufweisen.
Gleichzeitig liegen die Bewertungen der Indizes auf ähnlich moderatem Niveau. Diese vielversprechende Ausgangslage können sich Investoren zu Nutze machen, indem sie gezielt in die Profiteure der Zweit- und Drittrundeneffekte der Fiskalprogramme investieren.
Erwartetes Gewinnwachstum für 2026 & Bewertung deutscher Aktien
Erwartetes Gewinnwachstum basierend auf Konsensschätzungen der Analysten für den bereinigten Gewinn. Quelle: Bloomberg, Lupus alpha. Stand: 08.01.2026.
